锂电高景气行情下，产业链上下游企业纷纷扩产。
12月11日，国内锂电池电解液龙头——广州天赐高新材料股份有限公司公告披露，其拟发行25.6亿元可转债。其中，17.9亿元用于旗下材料相关项目，7.7亿元用于补充流动资金。
《中国经营报》记者注意到，天赐材料此次募投项目中，包括15万吨/年的六氟磷酸锂产能，而前次定增募投项目中也有6万吨/年的六氟磷酸锂产能。该公司未披露其六氟磷酸锂现有的产能情况。不过，据高工产业研究院预计，2021年全球六氟磷酸锂需求量在6.35万吨。若以此计算，这意味着天赐材料规划产能已超今年全球需求总和。
“是否会出现产能过剩，要看明年的需求及公司市占率的情况。我们对未来的需求会有一定的预判，来指导自己的生产计划。”天赐材料证券部人士向记者表示，通常提到的六氟磷酸锂指的都是固态情况，目前只有我们在做液态产品，液态和固态比例大体在3︰1左右。而我们此次可转债募投的15万吨指的是液态的六氟磷酸锂，换算成固态六氟磷酸锂不足5万吨的年产能，前次定增的6万吨液态换算成固态就是2万吨左右的年产能。
时隔半年再募资加码
天赐材料前身为成立于2000年的“天赐有限”，后于2007年整体变更为股份有限公司。2014年，天赐材料登陆深交所主板，募资2.9亿元用于旗下4个材料项目建设。
天赐材料主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，产品主要为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品等。2020年年报显示，公司客户包括LG化学、戴森、宝马等，当年还与特斯拉签署了战略合作协议。
近年来，随着新能源汽车产业的快速发展，天赐材料锂离子电池材料业务突飞猛进。2014年，其电池材料业务营收为1.98亿元，占当年总营收7.06亿元的28%；2020年为26.59亿元，占当年总营收41.19亿元的65%。
前瞻产业研究院数据显示，2020年国内电解液产量排在前五名的厂商分别是天赐材料、新宙邦、国泰华荣、东莞杉杉和比亚迪，天赐材料以29.3%的市占率位列第一。
2020年下半年以来，电解液市场需求旺盛、价格大涨。天赐材料方面表示，自2020年6月开始，随着下游新能源汽车景气度的提升，低端落后产能被淘汰，公司作为行业内龙头企业，获得了新的市场增长空间。
2020年~2021年前三季度，天赐材料分别实现营收41.2亿元和66.2亿元，同比分别增长50%和156%；实现归母净利润5.3亿元和15.5亿元，同比增长3165%和200%。
对此，天赐材料方面表示，随着2020年下半年新能源汽车市场需求大幅增长，拉动电解液出货量增长和市场份额提升。全年公司共交付电解液超7.3万吨，同比增长超过52%，实现了较大幅度的增长；2021年前三季度营收大幅增长，同样因报告期内电解液产品量价均大幅增长带来的。
GGII数据显示，2021年上半年全国电解液出货量11万吨，同比增长 140%。价格方面，从2020年初至今，电解液价格由4.5万元/吨左右上涨至9万元/吨~11万元/吨。
在此背景下，天赐材料拉开了上述扩产计划的大幕。
天赐材料拟发行的25.6亿元可转债，募投项目包括年产15.2万吨锂电新材料项目、年产2万吨双氟磺酰亚胺锂项目(2.3亿元)、年产6.2万吨电解质基础材料项目(4.1亿元)、年产6万吨日化基础材料项目(一期)(3.3亿元)及补充流动资金(7.7亿元)。
今年6月，天赐材料刚刚完成了一笔16.7亿元的定增。其募投项目包括年产2万吨电解质基础材料及5800吨新型锂电解质项目、年产15万吨锂电材料项目(1.5亿元)、年产40万吨硫磺制酸项目(1.9亿元)、年产10万吨锂电池电解液项目(1.6亿元)、年产5万吨氟化氢及2.5万吨电子级氢氟酸(折百)新建项目(0.8亿元)、年产18.5万吨日用化工新材料项目(3.2亿元)及补充流动资金(5亿元)。
民生证券近期研报预计，天赐材料2021年全年电解液出货量将达到12万吨~14 万吨，2022年出货量将接近30万吨。西部证券研报预计，天赐材料电解液2021年~2023年设计产能分别达28.8万吨、52.8万吨和120万吨。
同行纷纷扩产
值得注意的是，在天赐材料的两次募资扩产项目中，年产15.2万吨锂电新材料项目包含“15万吨/年液体六氟磷酸锂”产能；年产15万吨锂电材料项目包含“年产6万吨液体六氟磷酸锂装置”。合计扩产液体六氟磷酸锂产能21万吨。
电解液是锂电池四大主材之一，其主要成分为有机溶剂、电解质锂盐和添加剂，而六氟磷酸锂是目前市场上得到验证、性价比最好、普遍使用的电解质锂盐。
2020年下半年以来，随着新能源汽车需求的复苏，六氟磷酸锂供需趋紧，其市场价自2020年9月开始出现反弹，从8.85万元/吨上涨至56.5万元/吨，涨幅逾500%。
不过，GGII预计2021年全球六氟磷酸锂需求量在6.35万吨，这意味着天赐材料规划产能已超今年全球需求总和。且据上海有色网不完全统计，2021年以来，国内六氟磷酸锂的投资规模年产能已超75万吨。
上述证券部人士向记者表示:“通常看到的六氟磷酸锂公开数据，指的都是固态情况下。目前只有我们在做液态，液态和固态比例大体在3︰1左右。而我们此次可转债募投的15万吨指的是液态的六氟磷酸锂，换算成固态六氟磷酸锂不足5万吨的年产能，前次定增的6万吨液态换算成固态就是2万吨左右的年产能。”
“是否会发生产能过剩的情况，要看明年的需求及公司市占率的情况。公司对未来的需求会有一定的预判，来指导生产计划。同时，我们今年6月份完成定增的6万吨项目，不会很快投产。公司目前的产能刚刚开始爬坡，明年产能才会完全释放。”该证券部人士进一步解释道。
伊维经济研究院研究部总经理、中国电池产业研究院院长吴辉近期向记者表示，预计2025年锂电池市场的需求量将会在1500GWh左右。按1GWh用1000吨电解液，就需要150万吨电解液。按1吨电解液需要15%的锂盐，大概就需要22万吨锂盐。所以长期看对锂盐的需求量会较目前高很多。
吴辉表示，这22万吨是就整个行业而言，国内除天赐材料外，其他包括多氟多、新泰材料(833259.NQ)、天奇股份(002009.SZ)等都在扩产六氟磷酸锂。大家纷纷扩产，一是基于对未来需求有比较乐观的预期；二是今年六氟磷酸锂的价格出现暴涨。
“六氟磷酸锂行业明年还会有一年的好时光，后年价格可能就会出现下调。”吴辉表示，今年六氟磷酸锂需求大增，上游供给难以满足，基于此，行业企业都开始扩产。不过也应该注意到，六氟磷酸锂是一个周期性的行业，即使如上述预计的2025年22万吨的需求，按目前扩产的情形，到时也难以避免会出现产能过剩的情况。
天赐材料证券部人士表示，材料产业一直存在持续的波动，这是公司所处行业的特点。公司目前所有的新建项目，都是根据对未来下游客户及市场情况的判断，同时结合公司市占率的目标去按计划进行的。
“去年和今年六氟磷酸锂价格的上涨主要还是因为需求旺盛、供给紧张造成的，可以预见的是，未来几年电池和电解液都会保持较大幅度的增长。我们认为，六氟磷酸锂的需求也会保持旺盛，不太可能会出现2016年和2017年价格断崖式下降的情况。”该证券部人士进一步表示。
